近日，主营LED灯具的联域光电（下称公司）更新IPO申报稿，拟冲刺深交所主板。

说到LED灯具，A股市场不乏强有力的竞争者，如欧普照明（603516.SZ）、佛山照明（000541.SZ）等。

那么联域光电又是什么水准的选手呢？

（来源：公司官网）

一、“龙头”头衔很勉强

相较其他传统光源而言，LED照明产品具有高效节能、寿命长、安全稳定的优势，性价比较高，因此对传统照明的替代进程较快。

（来源：招股书）

LED灯具可以大致分为户外照明、工业照明、商业照明、家居照明和特种照明等。

（来源：招股书）

其中欧普照明的产品主要为家居照明、商用照明等小功率灯具，并主要以品牌商的角色直接面对消费者。而联域光电的产品主要涉及户外照明、工业照明及特种照明等领域，并主要以ODM模式向国际知名品牌商做代工。

联域光电之所以如此选择，是因为我国对节能照明工程的推广较早，以LED照明为代表的节能照明产品渗透率从2012年的3.3%明显提升至了2021年的80%，市场趋于饱和，集中度也较高。

相比而言，海外地区LED照明渗透率还较低，2019年全球渗透率仅为46.5%，低于国内的76%，因此在产品应用领域方面选择避开与欧普照明等国内龙头企业直接竞争，并向海外发展也不失为一种明智之举。

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与国内家居照明、商业照明的中小功率LED照明领域市场集中度较高不同，户外照明、工业照明的中、大功率LED照明领域整体产业集中度依然偏低，头部企业较少，销售额在千万级的中小企业数量庞大，占据绝对多数。

但联域光电好像已经做出了一定的成绩。

公司称，根据中国照明电器协会数据显示，2021年公司户外照明灯具路灯位居我国出口企业第三名，出口美国市场排名位居首位；

公司工业照明灯具工矿灯位居我国出口全球市场企业第二名。

听起来挺牛的，但以公司2021年的总营收12.25亿除以当年我国LED大功率灯具出口金额225.61亿粗略计算，公司的出口市占率仅为5.4%，因此可以说这个第二名和第三名的头衔还是非常勉强的。

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而且公司既然已经选择了ODM代工模式，就注定只能存在于“微笑曲线”的末端，以赚取微薄的利润，并且也很难向品牌商去转变，并与国际知名品牌商竞争。

但这也是无奈之举。

目前全球LED产业体系已经逐步完善，北美洲、欧洲等发达经济体的LED照明行业在渠道运营、品牌建设等方面具备先发优势，而亚洲区域照明厂商则主要基于完善的产业链和规模化成本优势，承接欧美地区转移过来的产品制造环节，起步就是以代工制造为主。

2022年上半年我国LED照明产品出口总额中，北美地区占比为29.8%，为我国LED照明产品最大的出口目的地，美国也是我国最大体量的单一照明产品外销市场，2021年度出口额超过100亿美元。

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联域光电的主要出口地，也是以美国为主的北美洲，2019年至2022年上半年公司向北美洲的销售占比从77%增加至了90%，单一市场依赖度较高，存在一定的贸易摩擦风险。

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二、天时地利铸就营收大爆发

从公司业绩增长情况来看，2020年较2019年增长较为缓慢，而2021年迎来业绩爆发期，营收和归净利润分别达到12.25亿和1.06亿，分别同比增长了94%和80%。

其中2021年公司对北美洲地区的销售额为10.59亿，较2020年翻了一倍，是公司营收增长的主要来源。

公司的业绩也与整个行业的业绩密切相关，根据中国照明电器协会数据显示，2021年度，我国LED大功率灯具出口金额同比2020年度增长了30%，增速较快，而2020年较2019年同比增速为18%。