门窗市场的潜力再一次被激活，一些观点认为，这既是大家居产业下一个万亿级的赛道，也是处于爆发前夜的消费板块。同时，多种迹象显示，门窗产业正进入新周期，典型表现为头部品牌梯队已形成，集中度再次提升;渠道扩张加速，从增量争夺走向存量掘金;产品上新频次增加，节能窗走俏;营销动作加码，推动品牌知名度与业绩的双提升，10亿级营收规模的主力军浮出水面。外界对行业亦给予了更多关注，例如中国建博会等头部大展开辟门窗专区;多家知名媒体聚焦门窗行业，推出重点报道，进一步扩大产业的社会影响力。

　　备受关注的是，9月26日，森鹰窗业正式登陆深所交，再次成为市场热点，此举弥补了多年来节能门窗企业上市的空白局面。大材研究认为，这是门窗行业的一起标志性事件，一方面，打破了门窗企业对接主流资本市场的僵局，让更多大型企业看到了希望，将促动有实力的企业向资本市场积极靠拢。另一方面，借助上市之举，森鹰将拓宽融资渠道，助力企业的新跃变，并显著提升品牌影响力，登上更高的平台。

　　门窗行业进化的一面镜子

　　作为第一梯队里的角色，森鹰窗业被视为门窗行业进化的一面镜子，也是门窗品牌们多年征战市场的缩影。从这家公司身上，能够看到一梯队门窗企业的实力表现。以森鹰本身而言，2018到2021年的营收分别约6.11亿元、7.28亿元、8.37亿元、9.57亿元，最近三年的年均复合增长率为14.6%;归母净利润分别约5977.53万元、7586.28万元、1.27亿元、1.28亿元，最近三年的年均复合增长率高达30.12%。或许近10亿元的体量，尚不及大家居龙头，但放到门窗单品类里，这个销售额已颇具代表性。更重要的是，森鹰近年来连续出招，一揽子经营打法反映出头部门窗品牌们正展开新一轮探索，包括品牌打造、产品创新、终端升级等，主动积极，充分智慧，表现出一个产业里主力军们的锐气。其中，以节能窗为主线，升级产品主材配置(木材、型材、玻璃、五金、油漆、密封胶条等)，进而提出森鹰标准，是颇具前瞻性的产品战略考量。正如“一流企业做标准、二流企业做品牌、三流企业做产品”的主张，构建并推行产品标准的做法常见于相对成熟的行业，森鹰抢先在门窗领域迈出这一步，称得上眼光长远。

　　另一项颇为高明的举措是，森鹰较早探寻差异化的赛道，战略定位“更高端的空调窗”，并力推核心广告语“不用空调，就用森鹰铝包木空调窗”，给外界留下了颇为深刻的印象。随后，森鹰围绕空调窗的定位构建产品矩阵，包括经典铝包木空调窗、新生代铝包木空调窗等，成功赢得了市场认可。备受瞩目的是，森鹰打造明星爆款，并在核心产品路线上保持高频次迭代的策略，不仅夯实了企业自身的业绩底气，同时为门窗行业提供了有效的产品方法论。非常典型的成果是，以不同产品、不同功能优势，满足细分市场的需求。例如S86及相关产品，服务于零售终端及中高端楼盘等;P120系列，适用于被动式超低能耗建筑。此外，S101、F86、Ped86、A86等系列节能铝包木窗，又各有用武之地。

　　其中，一组数据引起了大材研究的注意，2019年时，仅P120系列产品的收入占比就高达28.77%，S86系列产品收入占比更是高达48.33%。虽说 2021年这两大王牌系列占比有所下降，但后期所推出的铝包木窗新品快速崛起，据此能够看到森鹰在把握产品趋势方面的精准，通过新品矩阵的打造，稳住了竞争能力。不可小视的是，服务环节的创新与提档升级，助力森鹰掌握了区别于一般门窗企业的能力，2020年时，该公司推出心服务系统，借助软件平台将安装、验收、客户、客服与售后进行统一管理。

　　其中一些做法抬高了门窗服务的门槛，比如售后中心接到用户报修信息后，24小时做出处理意见;每月进行电话回访;质保期内的产品提供免费维护维修等。

　　9月26日成功登陆深交所，同样是行业发展的一面镜子，反映出门窗企业在资本市场亦大有可为。据大材研究的观察，当前的大家居行业里，主板上市的公司已有百多家，尤其是定制家居领域就多达10家，而门窗行业仅嘉寓股份、海螺型材、兴发铝业等少数闯关者，其中尚缺乏门窗的专注者。此外，部分上市的大家居企业逐渐涉足门窗业务，例如欧派、好莱客、诗尼曼等，不过门窗贡献占比并不大，无法代表门窗行业的真实情况。改变发生于近两年，陆续有门窗品牌拿出上市计划，并主动公开业绩数据，让外界看到了这个行业的潜力与成长性。

　　此次森鹰窗业的成功，意味着迈出了关键一步，或将带动门窗前10强加快资本市场布局节奏。而门窗企业上市大门的开启，本身有其特殊意义，在产品、渠道、管理、服务竞争的基础上，资本力量将扮演重要角色。大材研究认为，从门窗的竞争走向来看，基本面还是要依靠产品、服务与营销能力，也要靠企业的内部管理水平，但未来的角逐中要想脱颖而出，有必要整合各方资源，包括上市后获得资本加持，方为上策。即使企业的融资需求并不强烈，但上市依然可以增强品牌的背书能力，获得公众的信任，拉开与同行的差距。再者，上市后面临的声誉、增长、合规等压力，对企业也是一种能力倒逼。充满想象力的是，作为万亿规模的行业，门窗细分成了多条赛道，比如铝包木门窗、塑钢门窗、铝合金门窗、断桥铝门窗、系统门窗等，每个方向都有极大的潜力可挖。其中，森鹰的上市，以及节能铝包木窗的热卖，反映出这一品类的成长性值得期待。据森鹰的公告，整体营收中，节能铝包木窗的贡献占比稳定在95%以上，可见需求韧性之强。